简介：“公司2015年底工作会议特别强调了今年股市宽幅波动、黑天鹅事件有可能带给的投资风险，股票仓位将在较低水平的区间浮动。”供职某大型保险公司投资管理部门的任辉(化名)回应，“尽管有此预判，但近期股市的倒数暴跌过分白热化，我们继续没加仓抄底计划。

”本周，A股市场大幅度波动，暴跌2850点这一股市出现异常波动期间构成的支撑位。“机会是跌到出来的，但磨底不会是一个漫长过程，两会前后有可能是一个最重要的时间窗口，预计我们不会审时度势，增强仓位管理。”任辉说道。波动磨底待转机“大盘在2850点附近的两次声浪给大家造成了一个错觉，误以为这个支撑点位很强，最少在春节前会有问题，但市场走势往往与完全一致预期忽略。

”任辉说道，“短期急跌是风险获释的过程，需要过于过乐观，但要避免新的风险。寻底、筑底都必须时间，这是一个煮人的过程。

”任辉说明，短期倒数暴跌后，必须注目大股东股权质押引起的强平风险、投资基金基金清盘风险、投资者归还引起的公募基金重仓股冲撞风险等。这些风险交织在一起，更容易引起羊群效应，更进一步毁坏市场平稳。

“机会都是跌到出来的，但目前场外资金从容情绪浓烈，A股复归存量博弈论的弱势格局，市场探底筑底还有一个波动过程。”上海一家小型保险公司的投资总监牛方(化名)某种程度指出，表面上看，汇率问题是引起此次股市调整的主要因素，但背后是中国经济上行压力大、资产吸引力上升的反应。“市场早就步入熊市，而从历史来看，熊市一般不会持续两三年。今年股市无以有系统性机会，可融合宏观、产业政策做到一些主题投资，博弈论交易性机会。

”但在中国人健资产涉及人士显然，今年宏观经济环境对A股整体影响稍中性，系统性风险愈演愈烈的可能性并不大，A股市场机会小于风险。无风险利率走势与改革力度仍然是影响A股市场的核心变量。

他特别强调，要警惕人民币升值压力超强预期、信用风险大范围愈演愈烈造成市场利率明显下行、美联储加息力度超强预期等黑天鹅事件。海通证券首席策略分析师荀玉根指出，现阶段来看，在政策信号和市场预期都比较失调情况下，之前3月才能看清楚方向。预计，美联储否加息不会影响人民币汇率，两会后去生产能力力度与大位快速增长如何均衡将更加明朗。

市场必须时间渐渐证实基本面，在这个过程中磨出底部。当然，万一最乐观的情景经常出现，如美联储3月加息、人民币汇率失控，或是去生产能力压力相当大造成经济更进一步上行，那市场有可能之后向上找寻台阶。权益类仓位已很低“在寻底磨底过程中，我们会顾虑抄底。

”任辉说道，公司在股票基金投资上一向较为激进，本周下跌未抄底，也没有减仓，目前公司所所持股票都是长期投资标的。任辉说道，公司已在去年底开会工作会议，布置今年投资事宜。一个共识是5178点很有可能是上证综指又一个大级别顶部，A股市场今年之后呈现出宽幅波动格局。

而不受经济上行影响，上市公司盈利水平有可能短距离快速增长，乃至经常出现阶段性下降。“今年在权益类投资上，我们仍然是具体一个明确的投资区间，以强化具体操作上的灵活性度，力争构建与2015年非常的投资收益。”任辉讲解，“非理想情形下，股票配备比例将在10%以下。”公开发表信息表明，不少险要企的权益类投资仓位已上调，大型公司在10%左右，部分中小公司甚至在2%、3%左右。

中国太保涉及人士回应，股票配备比例将近5%，权益类资产加总比例也基本保持在行业平均水平，会保守投资，但不会注目阶段性机会。新华保险涉及人士则回应，继续会出于其他大类资产的配备压力而被动减少权益类投资，具体操作将根据市场情况展开决策。

“我们公司的权益类投资已非常低，可以说道是底仓。本周下跌没加仓，一是考虑到市场整体正处于上行趋势，二是考虑到春节将至，股权过节的不确定性风险较小。”牛方说道，“大公司有可能面对协议存款、非标信托产品届满带给的资产配备转换压力，我们小公司不不存在这种问题。

另外，在监管层强化资产负债风险管控的背景下，险要资保守举牌上市公司之风可能会有所发散。”某中型保险公司投资总监华平(化名)说道：“保险资金投资的第一要务是安全性，我也是右侧交易爱好者，我们公司仍然坚决"顺势而为"的投资策略，实施中位数法则，势头一起了加一点，势头下去了，再行减半一点，维持仓位水平的动态平衡。猴年股市将考验险资的选股能力和仓位管理能力。要想要构建低收益，一是精选辑标的，一是做到波段机会。

”猴年着急拼成“眼力”在牛方显然，与2015年比起，今年险资的风险偏爱将显著上升，不管是股市还是债市，以防风险都是主基调。“债券收益率很低，须要巨额配备方能看到收益，但万一流动性放宽或信用危机愈演愈烈，将带给较小损失。”任辉某种程度指出，债市面对交易盘占到较为低、供给减少将分流资金、债权人事件减少带给的信用风险压力、流动性阶段性紧绷等风险因素。

他说道，在防范信用风险的基础上，将之后增大低资质非标的配备，一些风险偏爱较高的账户可在非公开发行公司债、PPN(非公开发表定向债务融资工具)等品种中检验优质个券;增大二级债基以及打新基金的配备;必要做到分级A、可转债等的波段机会，如果可转债因为发行量下降经常出现溢价率上升，则是较好的参予机会。此外，有助于掌控久期，参予长端利率债的波段机会。“在股市投资上，确实的掘金机会仍在成长性板块。

传统行业价值股更好是获取阶段性操作者机会。”任辉说道，在理想情形下，配备上偏向于稳定增长行业。比如，以医药为代表的长年前景向好的行业、科技革命中各最重要细分领域的行业。

牛方指出，在险资的大类资产配备结构中，相同收益类占到比40%左右，是意味著主力，短期会转变。银行存款占到比30%左右，但随着利率上调，配备比例有可能之后上升。股票和基金投资占到比10%至15%，投资收益不受市场波动影响较小。

另类投资占到比15%左右，其中长年股权投资占到比5%至10%，在险要资投资范围拓宽、市场化程度提高的趋势下，另类投资将获得较慢发展。“资产配备结构的优化也是险要资构建较高投资收益的最重要确保。”声明：凡本网车站标明“来源：沃保网”的文章，版权均属沃保网所有，如须要刊登，请求再行读者《内容刊登许可解释》，按照涉及规定取得许可。

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