(04月08日)远兴能源:15年化肥贡献增量,煤炭甲醇盈利下降加到时间:2015-04-08原文公开发表:2015-04-08人气:314年中源化学并表格,每股收益0.13元。公司14年构建净利润2.1亿元,同比回升31.6%,折算每股收益0.13元。其中单季度EPS分别为-0.02元、-0.03元、0.16元和0.02元,4季度业绩同比回升91%,环比回升90%。

煤矿业务14年贡献权益净利0.85亿元。公司有限公司湾图沟煤矿(600万吨,67%股权),入股纳林河二号煤矿(34%,800万吨)。14年产量465万吨,销量451万吨。

公司煤炭业务2014年盈利0.85亿元,吨煤净利27元/吨。甲醇及下游产品14年权益亏损1.71亿元,预计15年亏损幅度增大。

公司有天然气制甲醇生产能力135万吨/年;DMF生产能力10万吨/年。公司甲醇等化工业务,2014年亏损1.71亿元,折算吨亏损196元/吨。14年10月10日,公司甲醇及DMF开始秋末检修,目前之后行驶。

行驶期间预计每月权益亏损2400万元,推算出年化亏损2.88亿元。纯碱和小苏打业务14年贡献权益净利4.75亿元。中源化学享有天然碱生产能力327万吨/年;天然碱制纯碱生产能力180万吨/年:天然碱制小苏打生产能力56万吨/年。2014年,公司生产纯碱及小苏打225万吨,贡献权益净利4.75亿元,已完成2.49亿元的业绩允诺。

2015年利润增量在于澎湃实地的尿素项目。公司现有两个尿素项目:兴安博源投资(82%)开建30万吨/年的合成氨,52万吨/年的尿素;澎湃实地(43%)早已竣工50万吨/年的合成氨,80万吨/年的尿素,预计2015年达产。

预计公司14-16年每股收益0.12元、0.14元和0.16元。15年,公司的煤炭和甲醇业务盈利将不会下降,纯碱业务盈利平稳,增量来自尿素项目。

公司目前估值偏高,我们保持持有人评级。风险提醒:公司业绩不受甲醇价格、天然气价格、纯碱价格影响较小。

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